Акции в январе. Microsoft падает из-за новой Windows, Apple взлетает из-за новых iPhone

В конце январе 2015 г. динамика основных биржевых индикаторов была разнонаправленной, падение долларового индекса РТС происходило на фоне очередной фазы снижения отечественной валюты. Слабость рубля была продиктована снижением кредитного рейтинга РФ со стороны рейтингового агентства Standard and Poor's, возобновления военных действия на юго-востоке Украины, а также снижения ключевой процентной ставки со стороны ЦБ РФ. В то же время рублевый ММВБ смог обновить свои долгосрочные максимумы, дойдя до отметки в 1700 пунктов, где началась фаза консолидации. Цены на нефть в январе 2015 г. немного стабилизировались вблизи отметки в $50 за баррель на фоне решения ФРС пока не начинать повышение процентных ставок, а также запуска в Европе программы выкупа активов (CUE). В последний день января котировки смогли закрепиться выше данной отметки на фоне новостей, что в Китае будут создаваться коммерческие резервы «черного золота», необходимого для работы нефтеперерабатывающих заводов в течение 15 дней. Полагаем, что в феврале-марте данный тренд может продолжиться в виду сильной перепроданности актива. Снижения политических рисков снова не произошло, устойчивой динамики на российском рынке акций пока не наблюдается. В результате, за рассматриваемый период индекс ММВБ вырос на 18% (до отметки 1647,69 пт.), а долларовый индекс РТС упал на 7,2% до 737,35 пт. Отраслевой индекс «ММВБ телекоммуникации» выглядел наравне с «широким» рынком продемонстрировав за отчетный период повышение на 17,6% (до 1711,17 пт.). Если говорить конкретно про российские компании, то здесь динамика отдельных эмитентов сильно различалась, что в большей степени объясняется внешними факторами. Так, в аутсайдерах торгов были акции российских интернет-компаний – Mail Group и Yandex. Во-первых, ценные бумаги этих эмитентов номинированы в долларах США, так что ключевым негативным фактором стало давление курсовых колебаний на долларовую выручку (большая часть бизнеса этих эмитентов сосредоточена в РФ). Во-вторых, стоит отметить, что для этих компаний, не обладающих серьезной балансовой стоимостью, очень болезненны изменения прогнозов по темпам роста выручки, EBITDA и чистой прибыли в 2015 г., которые уже начали пересматриваться. Динамика курсов акций ИКТ-компаний в январе 2015 г.Эмитент/ИндексИзменение за январь, %Изменение за год, %Капитализация, $млнРоссийские компанииМТС28,87-24,3214034«Мегафон»9,76-13,5217346«Армада»7,14-81,413EPAM Systems2,4719,632211Luxoft1,324,361274«Ростелеком»-2,88-23,582334«Вымпелком»-13,88-62,855830Yandex-17,09-59,484894Mail.ru-19,73-59,23212Иностранные компанииApple6,1463,83751 870Samsung0,02860,0664200 351Vodafone0,0281-0,0521171 543Google0,0154-0,0948368 899Atos-0,01090,01067 942Lenovo-0,0157-0,002150 034AT&T-0,0199-0,012179 733Verizon Communications-0,0229-0,0481132 361Facebook Inc-0,0270,2132188 522IBM-0,0444-0,1323171 440Cisco Systems-0,05210,2036140 746SAP-0,0616-0,144780 238Oracle-0,06850,1352196 562Intel-0,08960,3464164 592Hewlett-Packard-0,09970,245970 212Microsoft-0,13020,0677334 787Отраслевые индексыMICEX Telecommunications Index0,1758-0,218428 804NASDAQ Composite Index-0,02130,12957 404 428 CNews Analytics Ключевой негативный фактор – сокращение рынка рекламы в РФ, которое, по некоторым оценкам, в 2015 г. достигнет 15%. Маркетинговые расходы, в свою очередь, относятся к той группе расходов, которые можно практически в любой момент быстро нарастить или сократить, так что именно они в первую очередь будут снижены в бюджетах компаний в нынешнем году, что напрямую ударит по выручке Yandex и Mail Group. Интересным образом развиваются события вокруг холдинга «Армада». У компании в последние месяцы активно меняется структура акционерного капитала. За год капитализация компании упала уже более чем на 80% на слухах о том, с баланса холдинга выведен ряд активов. Однако в прошедшем месяце наметилась позитивная динамика. Из акций операторов «Большой тройки» отчетный месяц лучше всего провели бумаги МТС. Капитализация компании в 2014 г. сильнее всего пострадала из-за локального корпоративного события – ареста ключевого бенефициара АФК «Система» Владимира Евтушенкова. Многие инвесторы боялись, что после отчуждения акций «Башнефти» в пользу государства могут начаться аналогичные действия в отношении принадлежащих АФК акций оператора, но такого развития событий удалось избежать. Более того, любые изменения в дивидендной политике (например, для новых покупок активов со стороны холдинга) будут в краткосрочной перспективе позитивны для акционеров «МТС», так как приведут к расширению возврата капитала. Полагаем, что именно этот фактор в январе был решающим, который определил спрос на акции сотового оператора. В США сейчас наступил сезон отчетностей, который пока не может порадовать инвесторов. Ключевые биржевые индикаторы, в том числе и отраслевые, сейчас «топчутся на месте», при этом существуют риски полномасштабной коррекции, которая бы снизила перекупленность после длительного бычьего ралли. В лидерах снижения в отчетном месяце были бумаги Microsoft – после Нового года они были достаточно стабильны, пока не произошла презентация Windows 10. Инвесторы не оценили данную новинку, а акции ИТ-гиганта зафиксировали резкое моментное снижение. В лидерах же роста среди высокотехнологичных компаний США были бумаги Apple, которые переписывают исторические максимумы на фоне финансовых результатов IV квартала 2014 г. Прибыль компании выросла до рекордного значения в $18 млрд на фоне впечатляющих продаж iPhone 6 Plus, прежде всего, в Китае (прирост продаж в регионе составил 70%). Можно сказать, что маркетологи производителя сделали правильную ставку на наращивание рыночной доли в Поднебесной, для чего им потребовалось пойти на изменение собственного принципа и существенно увеличить размеры экранов своих гаджетов. Компания по-прежнему остается самой дорогой в мире, а объема наличности на ее балансе сейчас достаточно, чтобы купить такие компании, как IBM, Vodafone или Intel. Ссылка на источник