Акции в марте: Mail.ru отличилась ростом, а "Ростелеком" падением

В марте 2015 г. динамика основных биржевых индикаторов была негативной, восходящий тренд от начала года завершился умеренной коррекцией, которая оставляет высокие шансы на реализацию в ближайшее время дивидендного ралли. Ключевым трендом месяца стало дальнейшее российской валюты, на фоне снижения объема внешних выплат, реализации части экспортной выручки, а также снижения темпов роста потребительских цен – по итогам марта приращение индекс потребительских цен составило всего 1% (месяц к месяцу) после 2,2% в феврале. Также стоит отметить стабильность цен на нефть, которые в течение календарного месяца двигались в коридоре $53-$63 за баррель марки Brent, хотя на рынке было достаточно много различного рода новостей, которые могли привести к сильному направленному движению. К примеру, коммерческие запасы нефти в США увеличиваются уже 12 недель подряд, и сейчас достигли своих рекордных отметок. Также интересен тот факт, что дальние фьючерсы на «черное золото» по-прежнему торгуются существенно выше текущих ценовых уровней. По нашему мнению, мы увидели на рынке техническую коррекцию, которая сформировала предпосылки для дальнейшего восходящего движения по отечественным биржевым индикаторам. В результате за рассматриваемый период индекс ММВБ снизился на 7,6% (до отметки 1626,18 пт.), а долларовый индекс РТС уменьшился на 1,8% до 880,42 пт. Отраслевой индекс «ММВБ телекоммуникации» выглядел на уровне «широкого» рынка, продемонстрировав за отчетный период падение на 4,9% (до 1826,94 пт.). Американский высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite в марте показал незначительное снижение на фоне опасений инвесторов о том, что повышение процентных ставок спровоцирует отток средств с рынка акций. За отчетный период его падение составило 1,3%, до 4900,88 пт. Динамика курсов акций ИКТ-компаний в марте 2015 г.Эмитент/ИндексИзменение за мартИзменение за годКапитализация, $ млнРоссийские компанииMail.ru16,21-44,064 198Luxoft2,0547,531 689Epam Systems-0,6386,292 769МТС-1,85-8,4215 912«Вымпелком»-4,38-41,978 486Yandex-7,78-49,754 987«Мегафон»-9,37-6,9817 712«Армада»-10,26-74,0715«Ростелеком»-12,2-7,332 207Иностранные компанииSamsung6,197,3211 506Facebook Inc4,1236,49204 193SAP2,82-11,2488 598Atos0,94-2,077 783IBM-0,89-16,62179 480Oracle-1,535,48202 474Verizon Communications-1,662,23140 817Google-1,86-1,61378 202Apple-3,1462,28798 525Lenovo-5,3532,09169 161Vodafone-5,44-11,22159 579AT&T-5,53-6,9178 259Intel-5,9521,15155 775Cisco Systems-6,7122,79146 937Microsoft-7,27-0,81336 942Hewlett-Packard-10,56-3,7160 554Отраслевые индексыNASDAQ Composite Index-1,2616,727 928 845MICEX Telecommunications Index-4,88-8,4730 752 Источник: «Финам» Среди компаний, имеющих российские корни, в марте выделялись бумаги Mail Group, которые на фоне негативной рыночной конъюнктуры смогли выросли на 16%. Компания планирует в ближайшее время расширить мотивационную программу топ-менеджмента и ведущих технических специалистов – для этого в ближайшее время планируется провести допэмиссию на 5% капитала, которая не будет размещаться на бирже. Локально это, конечно, негативный фактор для бумаг эмитента, но в долгосрочной перспективе мотивационные программы практически всегда оказывают позитивное влияние на развитие компании. На финансовые показатели холдинга оказывает позитивный эффект укрепление российской валюты. Инвесторы хорошо оценивают прогнозы компании на 2015 г., в который предполагается умеренный рост выручки и снижение рентабельности по EBITDA всего на 4 п.п. Ключевыми драйверами роста выручки Mail Group по-прежнему остаются онлайн игры, а также увеличение рекламных доходов с помощью «Вконтакте». С другой стороны, данные факторы подвержены высокому уровню риска, который может помешать компании достигнуть в 2015 г. ожидаемых темпов роста, так что, полагаем, сейчас акции холдинга – не лучшая идея для покупки. В лидерах снижения капитализации по итогам отчетного периода – бумаги «Ростелекома». Оператор в марте представил отчетность за 2014 г. по МСФО. Выручка компании за отчетный период выросла на 3%, до 298,9 млрд руб., тогда как чистая прибыль показала снижение почти в два раза, до 13,2 млрд руб. При этом рентабельность по OIBDA сократилась с 35,8% до 34,3%. В течение месяца появилась информация, что приватизация «Ростелекома» отложена как минимум на 2016 г. В большей степени мы связываем это с неблагоприятной рыночной конъюнктурой – по некоторым оценкам, государство хочет выручить за госпакет $5 млрд, что, конечно, сейчас выглядит практически недостижимым уровнем. Учитывая цикличность бумаг эмитента, полагаем, что сейчас складывается неплохая возможность для покупки с целью в районе 100-110 руб. за акцию. Также обращает на себя проведение «Мегафоном» ребрендига, в рамках которого новым слоганом оператора станет фраза «По-настоящему рядом». Судя по всему, большинство игроков данного рынка понимает, что период экстенсивного роста закончился и сейчас свое внимание нужно сосредоточить на повышении качества обслуживания клиента, росте лояльности. Скорее всего, в долгосрочной перспективе это вызовет рост маркетинговых издержек, что будет негативно сказываться на рентабельности операторов, и станет фактором давления на рыночные котировки «большой тройки». Из зарубежных бумаг лучше всего в марте выглядели бумаги Facebook. По неподтвержденным данным, компания ведет переговоры с ведущими СМИ по поводу интеграции их контента в социальную сеть. Предполагается, что доходы от рекламы в такой ситуации будут делиться между Facebook и СМИ, тогда как обычно соцсеть предлагает свои партнерам трафик в обмен на контент. Полагаем, что, если переговоры завершаться успехом, компания может получить отличный фактор роста своих финансовых показателей за счет резкого повышения времени, которое пользователь будет проводить в приложении. Учитывая, что их сейчас уже более 1,4 млрд человек, полагаем, что компании сейчас нужно сосредоточиться именно на улучшении монетизации своего трафика, чем она, собственно, сейчас и занимается. Ссылка на источник