"Ростелеком" играет на повышение

ПАО "Ростелеком" объявило результаты деятельности за II квартал и I полугодие 2021 г. Выручка по сравнению с II кварталом 2020 г. выросла на 9%, до 138,6 млрд руб. Показатель OIBDA вырос на 15%, до 55,9 млрд руб. Рентабельность по OIBDA увеличилась на 2,0 п. п., до 40,4%. Чистая прибыль выросла на 46%, до 11,2 млрд руб. Капитальные вложения без учета госпрограмм снизились на 2%, до 24,4 млрд руб. (17,6% от выручки). FCF улучшился на 10,7 млрд руб. и составил 1,1 млрд руб. Чистый долг вкл. АО увеличился на 6% с начала года и составил 493,8 млрд руб. или 2,4х показателя "Чистый долг вкл. АО/OIBDA". Выручка по сравнению с I полугодием 2020 г. выросла на 9%, до 270,5 млрд руб. Показатель OIBDA вырос на 16%, до 111,4 млрд руб. Рентабельность по OIBDA увеличилась на 2,6 п. п., до 41,2%. Чистая прибыль выросла на 52%, до 23,0 млрд руб. Капитальные вложения без учета госпрограмм выросли на 11%, до 51,6 млрд руб. (19,1% от выручки). FCF улучшился на 19,1 млрд руб. и составил 3,2 млрд руб. Чистый долг вкл. АО увеличился на 6% с начала года и составил 493,8 млрд руб. или 2,4х показателя "Чистый долг вкл. АО/OIBDA". Количество интернет-абонентов в сегменте домохозяйств в II квартале 2021 г. выросло на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 12,4 млн. Показатель ARPU увеличился на 0,5% и достиг 396 руб. Количество абонентов доступа в интернет и VPN в корпоративном сегменте выросло на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 1,1 млн. ARPU увеличился на 8% и составил 3,6 тыс. руб. Количество абонентов платного ТВ выросло на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 10,8 млн со средним ARPU 254 руб. по частным пользователям, из них количество абонентов IPTV выросло на 8%, до 6,3 млн подписчиков, показатель ARPU для частных пользователей составил 302 руб. Количество активных пользователей мобильного интернета в II квартале 2021 г. выросло на 19,7% по сравнению с аналогичным периодом 2020 г., при этом рост интернет-трафика в мобильных сетях достиг 31%, показатель оттока сотовых абонентов снизился до 7,2%. Количество абонентов местной телефонной связи уменьшилось на 11%, до 13,3 млн. Президент ПАО "Ростелеком" Михаил Осеевский в ходе оглашения результатов работы за II квартал и I полугодие сообщил, что компания продолжила уверенно наращивать финансовые и операционные показатели. "Второй квартал подряд мы заметно улучшаем показатель свободного денежного потока, что важно для формирования базы роста дивидендных выплат в будущем. По итогам 2021 года мы планируем рассмотреть возможность увеличить выплаты на одну акцию до 5,5 – 6 рублей, что предполагает существенно больший рост, чем мы таргетировали в новой дивидендной политике". По дивидендной политике на 2021-2023 гг. "Ростелеком" должен платить не менее 5 рублей на акцию, при этом компания ежегодно планирует наращивать выплаты как минимум на 5%. Одновременно с этим компания будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли. Прежняя дивидендная политика "Ростелекома" предусматривала выплату по итогам 2018-2020 годов не менее 75% FCF и одновременно не менее 5 рублей на акцию. Также выплаты не должны превышать 100% чистой прибыли. Дивиденды "Ростелекома" по итогам 2020 года составили 5 рублей на акцию, суммарный объем - 17,5 млрд рублей. "Амбициозный рост бизнеса, заложенный в новой стратегии, - серьезный вызов для нашей команды. Вместе с тем результаты, которых мы добились в рамках цифровой трансформации в последние годы, вселяют уверенность, что "Ростелеком" сможет перешагнуть отметку в 700 млрд руб. по выручке в 2025 году с ростом OIBDA в полтора раза и чистой прибыли — не менее чем в два раза. Мы делаем ставку на быстрорастущие цифровые сегменты, где сможем формировать уверенную лидерскую позицию и обеспечивать привлекательный возврат на инвестиции. Набранный темп, сплоченная профессиональная команда и поддержка акционеров позволят нам реализовать эти цели", - объясняет первый вице-президент ПАО "Ростелеком" Владимир Кириенко. Аналитик ИК "Велес Капитал" Артем Михайлин рассказывает, что "Ростелекому" по итогам второго квартала удалось опередить ожидания рынка, особенно в части OIBDA и чистой прибыли. По его словам, рост предсказуемо показали все сегменты за исключением фиксированной телефонии. Лидерами по темпам роста остаются мобильная связь и цифровые сервисы. "В частности, можно отметить стабильную динамику в бизнесе ЦОД, XaaS и кибербезопастности, где выручка увеличилась на 36% год к году. OIBDA увеличилась сразу на 15% год к году благодаря росту выручки, реализации зданий и оптимизации затрат. Динамика OIBDA положительно сказалась на чистой прибыли, как и снижение процентных расходов. Мы отмечаем сильную динамику свободного денежного потока, который за первую половину года составил 3,2 млрд руб. против убытка в 15,9 млрд руб. годом ранее. На фоне столь положительной динамики менеджмент намерен рекомендовать совету директоров более высокие дивиденды по итогам 2021 г. Прогноз на год по выручке остался неизменным и предполагает рост не менее 5% год к году. Менеджмент компании не стал его поднимать в силу достаточно высокой базы сравнения относительно прошлого года. Прогноз по OIBDA, напротив, был повышен почти в два раза и может быть еще раз уточнен по итогам следующего квартала. Мы полагаем, что прогноз "Ростелекома" по OIBDA в этом году все еще остается консервативным, даже несмотря на пересмотр, и оператору, скорее всего, удастся его превзойти. В целом компания показала сильные результаты, но без существенных сюрпризов. Мы видим, что "Ростелеком" целенаправленно двигается в сторону своих стратегических целей на 2025 г., выручке более 700 млрд руб. и росту OIBDA в 1,5 раза. Способствует этому цифровизация бизнеса, развитие основных продуктов и сервисов, улучшение взаимодействия между сегментами и строгий контроль затрат", - объясняет Артем Михайлин. Аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын считает, что компания отчиталась настолько безукоризненно, что расчувствовался даже фондовый рынок, который в последний месяц решил было оценивать компанию, строго исходя из объема дивидендов. Акции "Ростелекома" весь день были в лидерах роста, и в итоге "обычка" подорожала на 3,04%, а префы – на 3,5%. "Рост выручки на 9% в сравнении с показателем аналогичного квартала предыдущего года – это отнюдь не типичный рост для телекомов, и вряд ли кому-нибудь удастся повторить такое достижение. Он доказывает, что компания набрала достаточно большую долю на многих рынках, чтобы начал действовать принцип, согласно которому победитель забирает все – или, по крайней мере, больше других. Но на рост выручки рынок обычно реагирует слабо (вероятно, потому что привык к довольно бледным показателям роста выручки телекомов в последние годы). А вот рост чистой прибыли на 46% до 11,2 млрд руб. оказался достаточно сильным сигналом, чтобы фондовый рынок проявил эмоции. Компания активна во всех основных секторах, где телеком может извлечь синергию и расти – облачные сервисы, большие данные, инфобезопасность и телемедицина", - говорит Леонид Делицын. По словам Леонида Делицына, стратегия "Ростелекома" является стратегией роста в той степени, в которой это вообще возможно для крупнейшего национального оператора. Во всех ключевых секторах роста ИКТ она присутствует более чем активно. "Темпы прироста выручки в следующем квартале и по итогам года составят не меньше запланированных 5%. Более вероятен диапазон 7-10%. Компания приблизится к стратегической цели достижения выручки в 700 млрд руб. в 2025 году. Ни одна другая российская компания TMT-сектора не сумеет приблизиться к "Ростелекому" по объему выручки. Мы рекомендуем "Держать" обыкновенные акции "Ростелекома", целевая цена на конец года — 115,0 руб.", - сообщает Леонид Делицын. Ссылка на источник