Сделка с прицелом на интеллект

Сделка получила все корпоративные одобрения и разрешение ФАС. В качестве продавца выступили ООО "МТТ групп" и ее дочерняя компания Birdman Investments Limited (Кипр). Вся сумма (5 миллиардов рублей за 100% акций ОАО "МТТ") была переведена одним траншем и дополнительных выплат не предполагается. В пресс-службе МТС сообщили, что на сегодняшний день прорабатывается несколько вариантов дальнейшей работы двух компаний. Ключевые сотрудники останутся. Евгений Васильев остается генеральным директором "МТТ Групп" и займется как управлением оставшихся активов, так и новыми инвестиционными проектами. Первое время в каналах продаж МТС услуги будут предоставляться под брендом МТТ. С 2022 г. будет разработана новая продуктовая стратегия, будет принято решение об интеграции и бренде обновленных услуг. Группа инвесторов во главе с генеральным директором МТТ Евгением Васильевым планирует направить полученные средства на развитие других активов "МТТ Групп" и на инвестиции в новые технологические проекты, рассказали в пресс-службе МТТ.​ "Мы прошли колоссальный путь от "тяжеловесного" транзитного оператора до лидера рынков Telecom API и Unified Communications и в России. И мы видим, что выбор в пользу инновационной стратегии МТТ, нацеленной на завоевание этих динамично растущих рынков, оказался верным. Оба направления активно развиваются и в ближайшем будущем их ждет взрывной рост. Сделка с МТС позволит открыть новую страницу в истории компании МТТ. Синергия компетенций в области телекоммуникаций, голосовых услуг и облачных сервисов открывает новые возможности для цифровой трансформации бизнеса клиентов наших компаний", - сказал генеральный директор МТТ Евгений Васильев. Помимо классических B2B- и межоператорских телеком-услуг МТТ занимает в России значимые позиции в предоставлении интеллектуальных услуг для бизнес-клиентов на основе коммуникационных платформ (Communications Platform as a Service, CPaaS) и коммуникационного интерфейса прикладного программирования API. Компания предоставляет виртуальные АТС (ВАТС) и решения Telecom API для интеграции и управления многоканальными клиентскими коммуникациями. "Мировой рынок виртуальных АТС и Telecom API растет стремительными темпами от 15% до 20% в год. В России рынок платформенных решений только начинает развиваться и в ближайшие годы будет расти быстрее глобального, а МТТ уже является одним из ведущих игроков в этих сегментах. С покупкой актива мы сможем в минимальные сроки интегрировать в нашу B2B-линейку продуктов перспективные решения МТТ, что позволит через несколько лет вывести МТС в лидеры российского рынка виртуальных АТС и Telecom API. Интеграция решений МТТ поможет нам усилить позиции в таких направлениях как интернет-торговля, доставка и логистика товаров, медицинские учреждения, продажа и бронирование билетов, службы такси – там, где организациям и бизнесу необходимо оперативно и без сбоев взаимодействовать с обширной клиентской базой в быстро меняющихся условиях", - отметила первый вице-президент по телекоммуникационному бизнесу МТС Инесса Галактионова. По данным сервиса "Картотека.ру", по итогам 2020 г. выручка ОАО "МТТ" составляла 7,3 млрд руб. (что на 2,7% ниже, чем в 2019 г.). Чистая прибыль за 2020 г. составила 202,9 млн руб. и это на 96,2% выше, чем в 2019 г. Аналитик ГК "Финам" Леонид Делицын отмечает, что МТТ, согласно рейтингу "ТМТ-Консалтинг" за 2020 г., занимает 14% рынка виртуальных АТС и обслуживает 9% абонентов этого рынка. Добавив собственную долю МТС, получим 21% рынка и 14% абонентской базы. Аббревиатура CPaaS стала популярна на Западе и Востоке, и за последний год две компании, предоставляющие коммуникационные платформы как сервисы, разместили акции на американских биржах. Леонид Делицын считает, что при помощи этого приобретения МТС войдет в тройку крупнейших российских операторов виртуальных АТС и займет на нем вторую позицию после "Манго Офиса" по выручке и третью - после "Ростелекома" и "Манго Офиса" по количеству клиентов. Впрочем, другие компании тоже могут совершать поглощения, и рынок может консолидироваться, отмечет Леонид Делицын. "Цена, в общем, соответствует типичным мультипликаторам к продажам для телекоммуникационных компаний, которые, увы, ниже единицы. В целом МТС будут интересовать облачные услуги, искусственный интеллект, интернет вещей и финтех", - подчеркивает Леонид Делицын. Аналитик "Фридом Финанс" Александр Осин отмечает, что долг МТТ высок и не покрывается в значимой мере ее денежными средствами и финансовыми вложениями. Соотношение чистого долга к операционной прибыли до вычета расходов по процентным платежам, налогам и амортизации (EBITDA) превышает оценочно высокие для рынка 5х. Поэтому для оценки нужно соблюдать дополнительное условие, а именно реструктуризацию долговой нагрузки и оптимизацию расходов для преодоления текущей закредитованности. "На основании финансовых мультипликаторов торгуемых телекоммуникационных компаний на середину 2021 г., дисконтируя стоимость МТТ на 40% в рамках принятых для неторгуемых компаний правил расчета стоимости, получим на основании статистики мультипликаторов торгуемых аналогов оценку санатория в 1,3 млрд руб. Оценка актива на основании методики чистых активов составит 2,6 млрд руб. Поскольку компания - действующий бизнес, стабильно генерирующий положительный финансовый результат, оценка его на основе остаточной стоимости неприменима", - подчеркивает Александр Осин. "Предположим, с учетом статистики и прогнозов рынка, представленных в презентации годового отчета МТТ за 2020 год, что компания - учитывая статистику сможет в 2022-2027 гг. и принимая величину чистого денежного потока к выручке на близком к максимальному для нее за последние годы уровне в 2% - генерировать свободный денежный поток в 140-160 млрд руб. Принимая ставку дисконтирования в относительно низкие для проектов МСБ 10% - с учетом величины бизнеса нового владельца МТТ и учитывая оценочную величину достаточной величины дохода для бизнеса МТС. Период окупаемости пример в пять лет - что традиционно для оценок инвестпроектов. В рамках этой оценки справедливая стоимость актива составит 0,58 млрд руб. Средняя по трем указанным методикам оценка МТТ равна 1,7 млрд руб", - отмечает Александр Осин. Он считает эту оценку консервативной, возможно, что МТС использует в своих расчетах справедливой стоимости МТТ существенно более позитивные оценки ее потенциального долгосрочного развития. Влияние сделки представляется "точечным" ограниченным, поскольку выручка МТТ равна 1% выручки МТС за 2020 г., отмечает Александр Осин. Однако МТС получит одну из наибольших долей на рынке виртуальных АТС. Сможет контролировать цены. По данным "ТМТ-Консалтинг", в 2020 г. объем рынка виртуальных АТС в РФ составил 13 млрд руб. МТС в прошлом году занимал (по доходам) на нем долю в 7%, МТТ - 14%. Лидером рынка несколько лет остается "Манго Офис" с долей 24%. Ссылка на источник